fredag 31. januar 2020

Månedsrapport: Januar 2020



Mens jeg nøt solen på vinterferie i Florida de siste to ukene i januar og drakk Corona-øl, så falt børsene over hele verden og fryktindeksen gikk til himmels grunnet Corona-viruset.

I tillegg ble det utført rettede emisjoner i NEL, Targovax og Nordic Mining. Rettede emisjoner fraviker prinsippet om likebehandling av aksjonærer og gjennomføres ofte med en betydelig rabatt. Emisjonen i NEL ble utført med liten rabatt, emisjonen i Targovax ble utført med stor rabatt, mens emisjonen i Nordic Mining ble utført med svært stor rabatt. Aksjekursen i Targovax og Nordic Mining har falt kraftig tilbake etter emisjonene, mens aksjekursen i NEL har holdt seg. Jeg har lagt til en ny side med informasjon om emisjoner i selskaper på Oslo Børs. Håper informasjonen og referansene kan være nyttige for nybegynnere og småaksjonærer som ennå ikke har lest seg opp på temaet.

Markedsfrykten knyttet til Corona-viruset samt kraftig fall etter emisjonene i Targovax og Nordic Mining førte til at den samlede aksjeporteføljen utviklet seg svært svakt i slutten av januar måned. Resultatet for måneden ble en nedgang på hele -11,56 %. Jeg vurderer nå å skyte inn friske midler i februar måned for å vekte meg litt opp i enkelte aksjer som har falt kraftig tilbake.

Se min månedlige gjennomgang av aksjene i porteføljen for ytterligere kommentarer.


Gjennomgang av aksjene i porteføljen (nyheter og handler)

Jeg følger tett med på aksjene i porteføljen gjennom børsmeldinger, finansnyheter, nyhetsbrev, diskusjonsforum og analyser fra utvalgte meglerhus. Under følger en gjennomgang av aksjene i porteføljen hvor jeg presenterer og diskuterer månedens nyheter, samt kommenterer mine handler på Nordnet.

Archer (ARCHER)

Oljeserviceselskaper med mye gjeld er lite populære investeringsobjekter. Kursen har fortsatt å falle i påvente om Archer klarer å refinansiere gjelden som forfaller september 2020. På tampen av januar børsmeldte selskapet at de ville holde en telekonferanse 14. februar 2020 med oppdatering av den finansielle situasjonen. Selv gjorde jeg et par småhandler i Archer i løpet av januar (kjøp 1, kjøp 2, salg 1). Nettoresultatet av småhandlene ble frigjøring av noe midler for å ta et bet i Targovax. Sitter igjen med et rundt antall aksjer i Archer.

Relevante lenker:

Axactor (AXA)

Axactor har fornyet og utvidet en eksisterende forward flow-avtale med en kunde. Den nye kontraktsperioden er på 12 måneder, med oppstart februar 2020. Forventet årlig capex er på ca. 10 MEUR.

Relevante lenker:

BW Offshore Limited (BWO)

BW Offshore vil børsnotere BW Energy (BWE) i 1. kvartal 2020. BWE vil bli en utbyttemaskin og planen er å betale halvparten av inntektene i utbytte ifølge CEO Arnet. Selskapet presenterte oppdaterte reserveanslag for BW Energys tre hydrokarboneiendeler i Gabon, Brasil og Namibia. Børsnoteringen forventes å verdsette BWE i intervallet 6,4-6,8 milliarder NOK. Forhåpentligvis vil børsnoteringen også føre til en reprising av BWO. Jeg valgte å selge noen få aksjer i BWO i januar (salg) for å frigjøre noe midler for å ta et større bet i Targovax. Sitter igjen med et rundt antall aksjer i BWO.

Relevante lenker:

Canopy Growth Corporation (WEED)

Canopy har valgt å utsette lanseringen av sine Cannabis 2.0 drikker. En ny tidslinje vil bli presentert ifm. framleggelsen av finansresultatene for Q3 2020 i februar måned.

Relevante lenker:

Flex LNG (FLNG)

FLNG meldte om forlengelse av time charter-avtale for skipet Flex Enterprise til utgangen av første kvartal 2021. Ellers kunne Finansavisen også melde om at Stein Mohn har kjøpt seg stort opp i selskapet. På tampen av måneden meldte selskapet at de vil holde en investordagkonferanse 26. februar 2020. Ellers vil jeg anbefale Seeking Alpha podcasten med CEO Kalleklev, samt transkripsjonen, for de som ønsker å lære seg litt mer om selskapet og dets muligheter framover. Jeg valgte å selge noen få aksjer i FLNG i januar (salg) for å frigjøre noe midler for å ta et større bet i Targovax. Sitter igjen med et rundt antall aksjer i FLNG.

Relevante lenker:

NEL (NEL)

Nok en måned med mange nyheter knyttet til NEL. Den største nyheten var nok den rettede emisjonen hvor selskapet hentet hele 846 MNOK. Personlig synes jeg prising av NEL som selskap er svært høy og med en kurs på såkalt All Time High (ATH) så ga det mening å utnytte muligheten til å raskt hente penger i markedet. Rabatten som ble gitt var også nokså moderat. Således har jeg ingen problemer med at prinsippet om likebehandling av aksjonærer ble fraviket i dette tilfellet. Dessuten har kursen holdt seg godt i etterkant av emisjonen, til tross for en salgsanbefaling av DNB Markets med kurs 5 NOK. Under følger en rekke nyhetsartikler om NEL for januar måned.
    Relevante lenker:

    Nordic Mining (NOM)

    Mens den rettede emisjonen i NEL ble (nesten) eksemplarisk gjennomført så er det all grunn til å stille spørsmålstegn ved den svært høye rabatten som ble gitt i den rettede emisjonen for NOM. Etter framleggelsen av en god DFS-rapport for Engebø som i utgangspunktet burde reprise selskapet falt aksjen kraftig på snakk om emisjon for å finansiere byggeforberedelsesfasen for Engebø. Den rettede emisjonen ble satt på 2 NOK og kursen falt kraftig påfølgende dag og har fortsatt å falle kraftig ned mot emisjonskursen de siste dagene i januar. Nå har riktignok alle de siste emisjonene i NOM vært gjennomført med kraftig rabatt, både fortrinnsrettede såvel som rettede emisjoner. Men det negative miljøfokuset det har vært rundt NOM har det vært utfordrende å hente penger på høy kurs, så CEO Fossum skal ha for sin standhaftighet gjennom mange år.

    En reparasjonsemisjonen vil bli tilbudt eksisterende aksjonærer som ikke fikk anledning til å delta i den rettede emisjonen. Den rettede emisjonen utgjorde 28.700.000 aksjer og reparasjonsemisjonen vil utgjøre nye 10.000.000 aksjer, dvs. reparasjonsemisjonen utgjør ca. 25 % av totalt antall aksjer i denne kapitalutvidelsen (antall aksjer i den rettede emisjonen + antall aksjer i reparasjonsemisjon). Vanligvis pleier reparasjonsemisjonen utgjøre ca 10 % av totalt antall aksjer, så det er nok bevisst kalkulert med en større andel reparasjonsaksjer i dette tilfellet for å blidgjøre eksisterende aksjonærer grunnet den betydelig rabatten. Gitt potensialet for Engebø-prosjektet er det heller ingen grunn til at aksjen skal ligge på lave 2-tallet. Jeg forventer derfor at reparasjonsemisjonen gjennomføres uten problemer. Med mindre Corona-viruset, Trump eller noen andre naturkatastrofer forkludrer det til da.

    En liten bekymring melder seg dog med tanke på den neste store kapitalinnhentingen. CEO Fossum sikter seg inn på 60 % lånefinansiering som betyr at 40 % egenkapital må hentes inn. Det foreligger en offtake-avtale på rutilen med et japansk handelhuset som også forventes å skyte inn betydelig kapital for å finansiere byggestart. Dessuten forventer jeg at NOM selger unna eierandelen i litium-gruven i Keliber. Dessverre ser det ut til at Keliber blir ytterligere forsinket, og det er derfor en usikkerhet på hvor mye av 40 % egenandelsen som vil bli dekket gjennom det japanske handelshuset og salg av Keliber-eierandelene. Sannsynligvis er det fare for en nokså stor utvannende emisjon mot slutten av dette året eller begynnelsen av neste år.

    Relevante lenker:

    Nordic Nanovector (NANO)

    Ingen relevante nyheter denne måneden.

    Relevante lenker:

    Northern Drilling (NODL)

    Som jeg skrev forrige måned så har riggaksjer vært skikkelig dritt. NODL er ingen unntak. Pareto Securities tok aksjen inn i sin månedsportefølje for januar. Mens ABG Sundal Collier nedgraderer aksjen til hold fra tidligere kjøp samtidig som kursmålet nedjusteres til 25 NOK fra tidligere 90 NOK. Ellers kom det melding om at West Mira ble truffet av bølge og en av livbåtene falt i sjøen. Petroleumstilsynet så alvorlig på saken, men livbåten ble heldigvis funnet noen dager senere. Uansett, negative nyheter som førte til forsinkelser. Aksjen har fortsatt å falle kraftig i januar. Forhåpentligvis blir det en kraftig reprising av aksjen når bytteforholdet mellom NODL og NOL blir annonsert til det positive for dagens aksjonærer.

    Relevante lenker:
     

    PCI Biotech Holding (PCIB)

    PCIB børsmeldte at selskapet har mottatt pantet av amerikanske myndigheter for bruken av vaksineteknologien fimaVacc i kombinasjon med cytokiner i USA. Ellers har det vært nokså stille og det virker som utålmodige aksjonærer på et visst aksjeforum venter på positive nyheter om kontrakter med AztraZeneca.

    Relevante lenker:

    Targovax (TRVX)

    Jeg valgte å ta et lite kortsiktig bet i Targovax (ca. 2-3 % av porteføljen) med bakgrunn i forventninger om gode data fra mesothelioma-studien i januar og melanoma-studien før sommeren, jfr. daværende Edison-analyse kursmål på 18,7 NOK. Ønsket ikke å skyte inn friske midler på dette tidspunktet da jeg hadde satt av feriepenger for en liten vinterferie-tur til Florida de siste to ukene i januar. Derfor ble det en liten rebalansering av porteføljen hvor jeg solgte unna litt Archer, FLNG og BWO for å frigjøre midler til Targovax gjennom 4 kjøp (kjøp 1, kjøp 2, kjøp 3, kjøp 4).

    Etter framleggelse av positive resultater fra mesothelioma-studien så det ut som et godt bet. Se webcasten https://channel.royalcast.com/hegnarmedia/#!/hegnarmedia/20200121_1 hvor resultatene ble presentert. Imidlertid ble gleden kort da det dagen etterpå ble utført en rettet emisjon på 8 NOK. Kursen har siden falt kraftig og reparasjonsemisjonen ble droppet.

    Men hvis man ser positivt på situasjonen så har selskapet hentet penger for å klare seg en stund framover. DNB Markets oppjusterte sitt kursmål fra 7 til 19 NOK med bakgrunn i resultatene. En oppdatert Edison-analyse oppjusterte kursmålet fra 18,7 NOK til 19,9 NOK. Jeg vurderer nå å skyte inn friske midler for å vekte meg litt opp i Targovax.

    Til slutt kan jeg tipse om Radium podcast episode 114 med Øystein Soug og Erik Digman Wiklund fra Targovax.
     
    Relevante lenker:

    Overvåkingsliste og kursmål

    Jeg overvåker ca. 30 aksjer til enhver tid for å vurdere endringer (inn/ut/bytte) i porteføljen iht. min investeringsstrategi.


    Endringer

    • Ingen endringer.
    kl.